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港股下半年能恢復上漲趨勢嗎?

by admin - 2024-07-03 44 Views

今日港股兩大指數漲跌不一,早盤盤初恆指衝高,漲幅一度擴大至1%。截至收盤,香港恆生指數漲0.57%。板塊方面,電力、航空、石油、內險股、燃料電池、環保等板塊漲幅居前;互動媒體與服務、生物科技、汽車零部件、新經濟概念、融資租賃等板塊跌幅居前。

據機構研究顯示,6月份港股延續偏弱震蕩市,國內宏微觀經濟數據低於市場預期,且政策繼續加碼的愿望暫時落空;同時美聯儲會議決議偏鷹,多數官員仍然堅持年內至多只有一次降息,美元指數走強而離岸人民幣匯率突破7.3,疊加地緣局勢的擾動因素增多,港股市場走勢依然偏弱。全月來看,恆生指數 (800000.HK)6月累跌2%,恆生科技指數 (800700.HK)跌3.69%。

而展望7月的港股市場,光大證券認爲,若未來經濟數據邊際回暖,港股有望進一步上行。今年以來,地產政策頻頻發力,5月17日,央行針對地產推出四項政策措施。當前政策效果仍待持續驗證,但可以預見的是,若地產景氣長時間沒有出現好轉,政策很可能會持續加碼,國內經濟基本面邊際改善跡象有望延續。港股的回暖需要進一步的政策利好刺激或者國內經濟數據好轉的驗證。

具體而言,可繼續關注科技成長及高股息佔優的“啞鈴”策略:

1)關注基本面穩健的優質核心資產—互聯網科技公司。

2)繼續關注高股息策略,包括通信、石油石化、煤炭等行業。高股息策略仍然可以作爲穩定收益的底倉。

多家新能源汽車企業公布2024年上半年銷量及交付數據,進一步透露出新能源汽車市場的火熱溫度。部分新勢力車企陸續被市場淘汰,被迫重整;一大批合資車企銷量斷崖式下滑,產能過剩。汽車市場高度白熱化競爭的背後,是新能源汽車對燃油車的大幅替代,比亞迪股份 (01211.HK)爲首的國內新能源車企上半年銷量普遍上漲。

全國乘用車市場信息聯席會此前公布的數據顯示,今年上半年的個別月份,新能源汽車的市場滲透率已超過50%,燃油車开始逐漸成爲新車市場的“少數派”。比亞迪披露的最新公告顯示,公司6月份銷售新能源車34.17萬輛。其中,純電動汽車銷量爲14.52萬輛,插電式混合動力汽車銷量爲19.50萬輛。

2024年上半年,比亞迪累計銷量達161.30萬輛,同比增長28.46%。其中純電動汽車銷量72.62萬輛,同比增長17.73%;插電式混合動力車型銷售88.10萬輛,同比增長39.54%。從銷量規模和增速上來看,比亞迪旗下的插混車型已正式超越了純電動汽車。多家券商在研究報告中指出,比亞迪插混車型的持續熱銷,爲其銷量規模的總體上漲打下堅實基礎。而比亞迪插混車型之所以持續受到市場認可,還是源於其在技術上的迭代。

理想汽車-W (02015.HK)單月交付超4萬,重回新勢力銷冠;蔚來-SW (09866.HK)、極氪 (ZK.US)單月交付均破2萬,雙創歷史新高。具體來看,造車新勢力方面,理想汽車依舊位列當月新車交付榜第一位。2024年6月,理想汽車交付新車47774輛,同比增長46.7%。2024年第二季度交付108581輛,同比增長25.5%。截至2024年6月30日,理想汽車累計交付量達到822345輛,位居中國新勢力品牌總交付量第一。

理想汽車董事長兼CEO李想表示,6月理想L系列的銷售勢能繼續提升,理想L6月交付量成功突破兩萬輛,全系產品月交付量超過四萬輛。二季度以來,在新車型理想L6上市和門店效率提升的雙重作用下,理想汽車重回中國新勢力品牌銷量榜首,並在20萬元以上新能源汽車市場斬獲中國汽車品牌銷量冠軍。

官方數據顯示,截至2024年6月30日,理想汽車在全國已有497家零售中心,覆蓋148個城市;售後維修中心及授權鈑噴中心421家,覆蓋220個城市。理想汽車在全國已投入使用614座理想超充站,擁有2726個充電樁。

數據顯示,截至2024年6月30日,預計有約28家港股公司符合9月納入港股通的市值門檻。其中,阿裏巴巴能否在9月名單調整中被納入港股通,成爲市場關注的焦點。據阿裏巴巴今年5月發布的年報,公司預計於2024年8月底完成香港主要上市轉換。完成轉換後,阿裏巴巴將在香港聯交所主板及紐約證券交易所兩地雙重主要上市。

摩根士丹利近日發布研究表示,阿裏巴巴完成在港美第一上市後,最早會於9月6日被納入港股通,9月9日或首次迎來南向資金交易,預期會帶動一些資金流入。資料顯示,阿裏巴巴最早曾於2022年7月26日發布公告,稱向香港聯交所提交申請,將新增香港爲主要上市地。彼時,阿裏巴巴預計雙重主要上市地位將有助於擴大投資者基礎,爲公司帶來新的流動性。

若以同爲核心科技股的騰訊爲參考。行情數據顯示,南向資金近3個月累計由港股通流入約2421億港元,其中約有100億港元資金淨流入騰訊,而騰訊股價二季度累計上漲超過兩成。另一方面,截止6月28日,年內恆生港股通指數 (800729.HK)累漲4.63%,好於恆生指數 (800000.HK)3.94%的漲幅。入選港股通後也或能爲阿裏巴巴帶來更多被動配置資金。

小米集團-W(01810.HK)收漲1.09%。據小米汽車微博消息,小米SU7交付提速目前進展順利,6月已开啓雙班生產,單月交付已突破10000輛。7月1日起,小米SU7系列交付進一步加速,鎖單後預計交付周期最高可縮短5周。同時,近期將進行新一輪產线調優維護,爲進一步提升產能做准備。產线調優維護不會影響7月交付量持續破萬的目標。

美團-W(03690.HK)收漲0.99%。消息面上,美團團購正式推出“秒提”,爲消費者提供“團購在线立點、到店即取免排隊”的就餐體驗,減少店內等待時間。目前,“秒提”已率先覆蓋茶飲、咖啡等高頻消費品類,未來,美團團購還將在更多餐飲業態中復制。據悉,“秒提”合作品牌門店超過8萬家,遍布全國360多個縣區市。

時代天使(06699.HK)收漲8.37%。高盛發布研究報告稱,因看到時代天使(06699)加速國際推廣帶來的長期增長潛力、在國內市場的領導地位、提供全面的產品和在牙醫中建立的品牌/關系,以及其不斷努力擴張進入低线城市和兒童及青少年細分市場,高盛將時代天使評級上調至“买入”,同時將2024-2026年每股盈測下調2.5%、上調2.1%及4.1%,設新目標價爲87.8港元。

該行預計,時代天使的市場份額將從2023年的6%,到2027年升至10%,在2024-2027年間可望實現19%銷售額及81%盈利復合年增長率。此外,到2027年時代天使國際市場將佔總銷售額的32%,淨利潤率將在營運槓杆較高的情況下,逐步改善至2027年的6%,2023年爲淨虧損。

商湯-W(00020.HK)漲超4.55%。消息面上,6月25日,OpenAI宣布將於7月9日开始停止來自中國大陸等非支持國家和地區的API流量。商湯宣布推出大模型“0元購計劃”,新注冊企業用戶將獲得多項免費服務。同時,向新注冊企業用戶贈送5,000萬Token包,並提供從OpenAI到“日日新SenseNova”的遷移系列培訓。此外,商湯科技將發布“日日新5.5”大模型,全面升級產品矩陣。

值得注意的是,商湯近日公告稱,擬配售股份淨籌19.95億港元,將主要用作提升公司業界性能領先的商湯大裝置的規模、支持生成式人工智能(包括大模型研究及產品开發)的進一步發展,並用作公司的一般營運資金。

鴻騰精密(06088.HK)收漲4.61%,年內股價累計漲幅已超2倍。招銀國際表示,看好鴻騰精密2024年下半年及2025年多種成長動力湧現,受益於AI服務器強勁增長、AI手機/PC上行周期,汽車業務新項目進展,以及與母公司鴻海集團在AI服務器及iPhone業務方面的協同效應。目前估值水平依然具有吸引力。

此外,高盛大中華科技產業研究部門主管張博凱分析,iPhone與AI服務器兩大產品的出貨動能,是推升鴻海未來營運成長的關鍵。而摩根士丹利將鴻海的目標價上調至255新台幣,理由是隨着蘋果智能手機的上市,iPhone的更換需求可能會增加。

內險股全线走高,截至發稿,新華保險(01336)漲4.97%;中國太平(00966)漲3.63%;中國太保(02601)漲2.94%;中國平安(02318)漲2.68%。消息面上,近日,新能源汽車品牌智己發生工商變更:新增中國太保等股東。

市場人士表示,在低利率和權益市場表現不佳的背景下,資產端承壓是險企面臨的行業性問題。據悉,中國太保此前在財報中展望稱,在加強長期利率債配置的同時,將適當增加權益類資產以及未上市股權等另類投資的配置,進而提高長期投資回報。

此外,中信建投指出,負債端來看,預計新單保費增速好於預期,報行合一政策和險企主動優化產品結構有望帶動價值率延續改善,上半年NBV增速有望超預期。資產端來看,二季度長端利率延續下行趨勢,滬深300指數小幅下行,下跌幅度同比收窄,預計總投資收益率相對穩定,投資資產規模的增長有望帶動上半年投資收益小幅改善。

騰訊控股(00700.HK)收跌0.86%。高盛發表研究報告,將騰訊(00700.HK)新增至亞太地區確信名單,同時剔除快手(01024.HK)。該行解釋,在新遊戲及廣告技術升級所帶來的廣告市場份額增長推動下,騰訊的利潤表現將實現20%或以上的可持續增長。該行亦認爲,騰訊高品質及高利潤營收流的重新加速,並未被反映於市場預期及其估值上。

嗶哩嗶哩-W(09629.HK)收跌4.73%。第三方平台QuestMobile報告顯示,闲魚與小紅書、嗶哩嗶哩並列,成爲全網最受高值年輕人群喜愛APP,闲魚在一二线高值年輕人群中的喜愛度超過B站。截止2024年4月,中國闲置電商行業的月活用戶總規模爲1.78億,近50%爲30歲以下年輕人群,闲魚月活用戶已達1.62億,同比增長19.1%,持續領先行業。此外,闲魚用戶线上消費能力在2000元以上的高價值用戶佔比達52.7%,顯著高於全網水平。

摩根士丹利發表研究報告指,香港房地產行業正面臨逆風,受累物業發展利潤率下跌、租金收入減少及利息开支增加,預計大部分發展商今年上半年盈利疲弱,首選股息率高且穩定的公司,包括信置及恆地。在細分行業中,仍然看好住宅物業發展,其次爲零售,最後是寫字樓物業,預測恆地可維持每股派息不變,上半年合約銷售額可錄100億港元。

該行預測香港發展商物業發展業務利潤率將由2023年上半年的30%,跌至23%,同時部分企業可能會爲以高地價項目計提減值准備。另外,發展商的香港租務業務EBIT於今年上半年可能出現輕微按年下降。由於盈利前景下行,該行預測新地2024財年及長實集團2024上半年每股派息將分別按年減少23%和10%,每股盈利則預期下跌8%及19%。

千億私募景林資產在最新發布的半年度市場策略展望中指出,從今年开始,中國經濟的“流動性”會逐步改善。下半年开始,投資者可以期待很多數據會出現向上的趨勢,各項經濟政策、產業政策在未來一段時間的穩定性、確定性也會顯著比前三年好。當下,很多龍頭公司估值極低,這樣的機遇“很多年才會出現一次”。

景林資產是國內少有的大手筆持有美股的千億巨頭,其最新投資觀點頻頻受到市場重點關注。截至2024年一季度末,景林在美股合計持倉市值達32.26億美元(約合人民幣234億元),其中中概股佔據半壁江山。

中金表示,港股是當前環境下的“稀缺”資產,恆指18000點附近有支撐。繼前一周上證指數跌破3,000點大關後,恆指上周也失守18,000點關口。隨着近期市場的持續回調,投資者情緒也愈發低迷,外資流出壓力加大可能也加大了A股與港股的壓力。

除了情緒的低迷外,海外環境的變數也在增加,主要體現在降息前景和所謂的“Trump Trade”上。內外部不確定性的增加不排除短期繼續擾動市場,但相比近期回調中不斷增加的擔憂情緒,我們並不過於擔心,恆指在18000點附近將有一定支撐,即便因爲意外衝擊而承壓,再介入的勝率也相對較高。

相比A股,港股的優勢在於:1)外資倉位與籌碼出清較爲充分,2)估值出清較爲充分,以及3)盈利受益結構差異更有優勢。往前看,市場的空間來自國內基本面修復情況以及政策的催化劑。其中,7月1號恰逢香港特區回歸27周年,市場高度關注港股通紅利稅、內地投資者准入標准調整、以及人民幣櫃台等舉措能否得以推出。

我們認爲,在整體不大幅“加槓杆”的宏觀環境下,出現指數級別行情的可能性本來也不高,但“穩槓杆”的政策意愿下,市場也不至於像“去槓杆”時期單邊下行,更多呈現震蕩格局下的結構性行情。如何尋找結構性機會?當前,能夠提供“活錢”的資產越來越具有稀缺性,同時更多的理財和保險資金也傾向於投資這類資產來滿足負債端需求,因此使得能提供充沛且穩定自由現金流的公司吸引力不斷增加。

天風證券則發布研報稱,港股在內外資情緒大幅改善的背景下已促成一輪較爲顯著的反彈,後續持續性及上漲空間有待更多夯實的基本面數據與之配合,關注股息率較高的公用事業、能源、金融、電信等板塊,以及以半導體、互聯網爲代表的科技行業。

波動率與成交額均處低位時,港股上行動能或較爲有限。波動率反映分歧程度,成交額代表交易情緒,因此當市場處於波動率與成交額雙低狀態時,投資者悲觀情緒常反映的更爲明顯,股指受其壓制而缺少亮眼行情。2021年以來在恆指跌超30%的挑战下,風險控制策略錄得6.3%的累積正收益,尤其是2023年後的表現更爲亮眼。考慮到目前市場情緒相對較弱,港股短期勝率或較爲有限;

往後看,港股在內外資情緒大幅改善的背景下已促成一輪較爲顯著的反彈,後續持續性及上漲空間有待更多夯實的基本面數據與之配合,經濟修復驗證期內依舊保持謹慎樂觀態度。配置方面,一方面股息率較高的公用事業、能源、金融、電信等板塊,即使未來市場波動率有所上升,也有望在該環境中提供可觀的相對收益;另一方面,以半導體、互聯網爲代表的科技行業仍將是產業轉型的主抓手,有望從政府支持以及國產替代中受益。

來源:港股研究社



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